东吴证券:给予广大特材买入评级

2021-08-15东吴证券股份有限公司杨件,王钦扬对宽广特材进行研究并发布了研究陈述《2021年半年度陈述&严重事项点评:成绩高剑拔弩张完成,精细零部件项目怀旧宽广》,本陈述对宽广特材给出买入评级,其2021-08-13收盘

2021-08-15东吴证券股份有限公司杨件,王钦扬对宽广特材进行研究并发布了研究陈述《2021年半年度陈述&严重事项点评:成绩高剑拔弩张完成,精细零部件项目怀旧宽广》,本陈述对宽广特材给出买入评级,其2021-08-13收盘价为43.95元。


  宽广特材(688186)
  事情:
  宽广特材发布 2021 年半年度陈述: 2021 年 H1 公司完成归母净利润为 1.5亿元,同比剑拔弩张 68%,契合咱们预期。公司估计出资 22 亿元,建造大型高端配备用中心精细零部件项目。
  点评:
  成绩高剑拔弩张完成: 零部件类收入占比大幅进步,海风铸件、铸钢件体现亮眼。2021H1 公司持续优化产品结构,零部件类收入占比为 62.67%,同比上升 37.22pct; 风电铸件产能逐渐开释,铸钢件项目奉献收入增量。
  大型高端配备用中心精细零部件项目: 怀旧宽广。 公司决议以全资子公司鑫盛智造公司为项目施行主体,出资 22 亿元,建造周期 24 个月,年产能 8.4 万件。产品触及行星销轴、齿轮箱端盖等精细机械零部件。
  从齿轮钢到齿轮箱零部件。 产品大多数都用在风电、轨道交通及其他高端配备制造业,有着杰出的未来商场开展的潜力。结合国家碳中和方针、风机大型化开展及配备配套取得向大型、重型、精细方向开展的必然趋势,公司决议以风电齿轮钢资料为根底,添加精细机械部件精加工工序,逐渐向风电商场供应风电机组大型齿轮箱零部件等产品。
  工业根底坚实,客户资源优质。项目施行前公司已具有风电主轴、铸件等零部件精加工出产线的运转经历;且公司风电范畴首要客户为南高齿、西门子等全球龙头齿轮箱制造厂以及明阳智能、东方电气等风电整机厂商。公司将进一步加强与现有风电大客户的协作,完成产能消化。 该项目不只使公司现有相关专利技能可转化为出产才能,更可以使出产才能到达规划效益。
  特钢资料板块:强者恒强,铸钢、特别合金放量可期。公司出产的特钢产品最重要的包括齿轮钢、模具钢、特别合金、特种不锈钢等。公司对高温合金、耐蚀合金、超高强度钢和超高纯不锈钢等特别合金资料进行产能扩建,达产后将为公司添加 3700 吨高温合金等特别合金产能。
  成绩契合咱们预期,持续引荐: 咱们估计 2021/22/23 年公司营收分别为34.76/57.26/69.32 亿元,增速分别为 92.0%/64.7%/21.1%; 考虑成绩契合预期,咱们保持对公司 2021-23 年归母净利分别为 3.3/6.3/7.8 亿元的猜测,对应增速分别为 92.5%/87.3%/24.3%;对应 PE 分别为 28x/15x/12x。考虑公司胡说高景气, 公司作为轻视值高端零部件及特钢新资料出产企业将充沛获益,故保持“买入”评级。
  危险提示: 原资料价格动摇超预期;公司技能和产品代替才能不及预期。

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